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Analysis/Market Neutral

[01. Pairs Trading] 009. 결론 페어트레이딩의 헤지비율을 구하는 방법을 크게 이변량과 다변량으로 나누어 알아보았다. 이변량 페어트레이딩에서 종목간의 헤지비율을 구하는데 이용되는 방법인 OLS(Ordinary Least Squares), TLS(Total Least Squares), LTA(Least Triangles Approach)와 다변량 페어트레이딩에서 종목간의 헤지비율을 구하는데 이용되는 방법인 Johansen Cointegration에 대해 알아보았고 통계패키지 R을 통하여 실습해보았다 또한 다변량 페어의 스프레드가 이변량 페어의 스프레드에 비해 기대수익은 크게 다르지 않으나 정상성 측면에서 우수함을 밝혔고 기술적 지표인 Stochastic Fast %K와 Trend Detection Index(TDI)를 사용한 다변량 페어트.. 더보기
[01. Pairs Trading] 008. 다변량 페어트레이딩 전략 및 성과분석 앞서 배운 내용을 바탕으로 다변량 페어트레이딩 전략을 개발해보자. 1) 투자유니버스 선정 다변량 페어트레이딩을 하기 위한 투자유니버스를 업종별로 다음과 같이 구성하였다. 업종분류 다변량 페어의 구성 종목 전기전자(3) 삼성전자, LG전자, LG디스플레이 자동차(3) 현대차, 현대모비스, 기아차 금융지주(3) KB금융, 신한지주, 하나금융지주 증권(3) 삼성증권, 대우증권, 대신증권 조선(3) 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양 통신(3) SK텔레콤, KT, LG유플러스 카지노(3) 강원랜드, GKL, 파라다이스 백화점(3) 신세계, 현대백화점, 롯데쇼핑 석유화학(3) 한화케미칼, 금호석유, LG화학 정유(3) SK이노베이션, S-Oil, GS 건설(5) 대림산업, 현대건설, GS건설, 대우건설, 삼성물.. 더보기
[01. Pairs Trading] 007. 스프레드의 정상성 비교 다변량 페어트레이딩의 안정성을 분석하기 위해 분석대상이 되는 종목의 수를 하나씩 추가하며 스프레드의 정상성을 살펴보았다. 분석대상이 되는 종목은 하나금융지주(086790), KB금융(105560), 신한지주(055550), BS금융지주(138930) 그리고 DGB금융지주(139130)이며 데이터의 분석기간은 2014년 1월 2일부터 2014년 10월 2일까지이다. 위의 종목들을 순서대로 분석 대상에 추가하며 Johansen Cointegration 방식으로 구한 1st Cointegration Vector Spread의 정상성 정도를 측정했으며 그 기준은 ADF Test 통계량으로 하였다. 분석 대상 종목들 ADF Test 통계량 하나금융지주, KB금융 -3.9629 하나금융지주, KB금융, 신한지주 -.. 더보기
[01. Pairs Trading] 006. 다변량 페어트레이딩 모형 실습 다변량 페어트레이딩 모형을 이용하여 헤지비율 추정을 실습해보고 시각적으로 분석해보자. 페어의 대상이 되는 종목은 하나금융지주(086790), KB금융(105560) 그리고 신한지주(055550)이며 데이터의 분석기간은 2014년 1월 2일부터 2014년 10월 2일까지이다. 1) Johansen Cointegration 방식 Johansen Cointegration 방식은 다변량 페어의 헤지비율을 구하는 데에 적합한 방식이다. 정상성을 가지는 공적분 벡터의 수는 Trace Test나 Maximum Eigenvalue Test로 정해진다. 여기에서는 주가의 로그가격을 사용하여 분석하였으며 공적분 벡터에 대한 검정은 Trace Test를 사용하였다. Trace Test 결과를 보면 공적분 벡터가 유의수준 1.. 더보기
[01. Pairs Trading] 005. 이변량 페어트레이딩 모형 실습 이변량 페어트레이딩 모형을 이용하여 헤지비율 추정을 실습해보고 시각적으로 분석해보자. 페어의 대상이 되는 종목은 하나금융지주(086790)와 KB금융(105560)이며 데이터의 분석기간은 2014년 1월 2일부터 2014년 10월 2일까지이다. 1) OLS(Ordinary Least Squares) 방식 OLS 방식은 헤지비율의 역수관계가 성립하지 않는다고 언급했다. 따라서 Y ~ X와 X ~ Y로 모두 OLS 회귀분석을 한다. 그리고 2개의 스프레드 중 ADF Test 결과가 더 좋은 것을 선택한다. 하나금융지주(X) = 0.8329 × KB금융(Y) + 8009.9886 2) TLS(Total Least Squares) 방식 TLS 방식은 회귀선과의 직교거리를 이용한 방식이고 OLS 방식의 문제점으로.. 더보기
[01. Pairs Trading] 004. 페어트레이딩 모형 – 다변량 페어트레이딩 모형 다변량 페어트레이딩 모형의 식은 다음과 같다. 본 논문에서는 VAR(p)모형[1]을 사용한다. 1) Johansen Cointegration 방식 Johansen Cointegration Test는 VAR(Vector Autoregressive)모형을 기반으로 공적분 관계를 검정하고 공적분 계수를 구하는 방법론이다. Dickey-Fuller의 단위근 검정[2]을 다변량으로 확장한 것으로 보면 된다. Engle과 Granger(1987)는 시계열 자료가 불안정하고 변수 간에 공적분 관계가 존재하면 이들 변수들 간의 관계는 오차수정모형(Error Correction Model)[3]으로 표현될 수 있다고 주장했다. 따라서 위 식을 벡터오차수정모형(Vector Error Correction Model)으로 변.. 더보기
[01. Pairs Trading] 003. 페어트레이딩 모형 – 이변량 페어트레이딩 모형 이변량 페어트레이딩 모형의 식은 다음과 같다. 1) OLS(Ordinary Least Squares) 방식 최소자승법(OLS)은 회귀분석에서 회귀방정식의 계수를 구할 때 흔히 사용하는 방법이다. 이는 독립변수의 값(X)에 대응하는 실제 종속변수의 값(Y)과 회귀방정식에서 얻어진 예측된 종속변수의 값(Ŷ)과의 차이의 제곱이 최소가 되는 회귀계수(α, β)를 구하는 방법이다. 추정된 회귀계수를 구하는 식은 다음과 같다. 여기서 추정된 β의 값이 우리가 원하는 헤지비율이다. 그리고 추정된 α의 값은 채권을 의미한다. 이제 추정된 헤지비율로 스프레드를 계산한 후 ADF Test(단위근 검정)를 실시하여 스프레드의 정상성을 확인한다. 스프레드의 정상성이 확인되면 X주식을 β주 만큼 사고 Y주식을 1주 매도, 그리.. 더보기
[01. Pairs Trading] 002. 페어트레이딩 전략의 구현 순서 1) 페어찾기 페어트레이딩을 하기 위해서는 투자대상 페어를 찾아야 한다. 페어를 찾는 방법은 크게 두 가지로 분류할 수 있다. 첫째, 정성적인 분석으로 찾는 방법이다. 이는 동일 업종내의 종목, 지주사-계열사 관계의 종목 등을 정성적인 분석으로 선택하는 방법이다. 따라서 직관적이고 간단하다. 둘째, 정량적인 분석으로 찾는 방법이다. 이변량 페어는 상관관계 분석을 통해 찾을 수 있다. 가격 상관계수[1]와, 수익률 상관계수[2]를 구하여 높은 순으로 정렬(Sorting)하는 방식이다. 가격 상관계수가 높다는 것은 두 종목의 가격움직임이 비슷하다는 것이고 수익률 상관계수가 높다는 것은 두 종목이 같은 방향으로 움직인 정도를 나타낸다. 수익률 상관계수는 스프레드의 변동성과 역의 관계에 있다. 따라서 가격 상관.. 더보기
[01. Pairs Trading] 001. 페어트레이딩이란 페어트레이딩(Pairs Trading)은 가격 움직임이 유사한 종목간의 스프레드(Spread) 거래이다. 롱-숏 전략이 기업의 펀더멘털에 초점이 맞추어져 있는 반면 페어트레이딩은 통계적인 부분에 초점이 맞추어져 있다. 따라서 페어트레이딩은 통계적 차익거래(Statistical Arbitrage)[1]에 가깝다. 종목간의 스프레드가 통계적인 범위를 벗어났을 때 다시 스프레드의 평균으로 회귀한다는 가정 하에 스프레드 축소에 베팅하는 전략이다. 페어트레이딩은 시장중립전략의 가장 원시적인 형태이다. 그 기원은 1920년 대 초반, Jesse Livermore가 “자매주(Sister Stocks)”라고 부른 종목에 투자하여 거액을 벌어들이면서 시작되었다. 그 후 페어트레이딩은 1980년대 초반에 명성을 떨쳤다. .. 더보기
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